21世纪经济报谈记者 孙诗卉
2025年，保障科技行业迎来一波上市高涨，卓绝10家保障中介及科技公司开启上市进度，其中5家收效登陆好意思股或港股。干预2026年，这股高涨仍在不时。
本年事首，镁信健康向港交所二次递表；圆心科技于4月22日第六次递表港交所，刷新递表次数记录；暖哇科技于4月向港交所二次递表；同受众安孵化的另一家AI保障科技公司众安信科也已于1月向港交所递交上市央求，认真启动港股IPO进度。此外，专注赋能保障代理东谈主赛谈的i云保已于2024年7月获中国证监会境外上市备案通过，赴好意思上市进度仍在鼓励中；好意思股方面还有恒光控股、青民数科等公司列队候场。
密集的上市动态标明，保障科技公司正在以更快的速率集体冲击成本阛阓。多位受访众人指出，保障科技行业正从“追求规模”转向“追求利润”，成本阛阓也开动用更严格的措施谛视企业的真确盈利智力。执续亏欠、研发开支占比过高级成分，已成为压制估值的贫瘠变量。
上市险科功绩分化，AI成盈利要津
从已露出2025年功绩的上市保障科技公司来看，功绩分化昭彰。从归母净利润情况看，十家保障科技公司中仅元保、手回、水点、众淼科技和慧择已毕盈利。若按经移动净利润口径谋略，车车科技、疏忽健康也已已毕盈利。而致保科技、有家保障、想派健康则处于亏欠景况。
在东谈主身险关连科技公司中，元保以43.73亿元营收、13.08亿元归母净利润领跑同行，净利润率达29.9%；2025年5月上市的手回集团年末总保费达112亿元，同比大涨37%，首年保费飙升至45亿元；慧择全年促成总保费74.3亿元，同比增长21%，总营收15.8亿元，已毕经移动净利润2262.4万元。
元保与慧择同属线上中介平台，净利润率却出入悬殊。
对此，对外经济生意大学立异与风险料理臆测中心副主任龙格向21世纪经济报谈记者暗意，这主要源于各家不同的中枢业务模式、价值链深度和运营扫尾相反。专注于高价值复混居品定制、领有低成本流量或浩瀚品牌的公司，能获取更高佣金并限制成本。而时刻赋能程度低、依赖采购流量销售措施化居品的平台，利润则被摊薄，导致行业利润率分层。
分内国外金融业贪图结伴东谈主周瑾进一步指出，受“报行合一”深切影响，中介佣金收入大幅下滑。但以元保为代表的公司通过普及AI智力，向保障公司输出精确营销和数据分析劳动，获取的系统劳动收入已远超传统佣金，不仅对消了冲击，更成为增长主引擎。周瑾以为，传统佣金模式难以为继，行业需向保障价值链高卑劣延长，通过居品联想、风控或健康料理等专科价值驱动增长。
在专注车险科技的公司中，车车科技全年总保费规模达270亿元，同比增长11%，其中新动力汽车保单达200万单，同比增长85.3%，新动力汽车保费达63亿元，同比增长91%。车车科技对21世纪经济报谈记者暗意，2025年，公司合座谋略情况执续改善，已毕了经移动净利润扭亏为盈。这主要成绩于公司在业务结构优化、运营扫尾普及以及用度管控方面的执续鼓励。
在寰球化布局方面，车车科技对21世纪经济报谈记者涌现，当今已深度布局澳新、拉好意思、中东等地区，与广汽、奇瑞、比亚迪等合营伙伴已毕业务落地。
不外，合座来看，各家保障科技公司上市后的股价理会并不乐不雅。按当今股价谋略，车车科技、水点、慧择及想派健康的股价跌幅均卓绝80%。一位券商关连东谈主士向记者分析，尽管时刻立异能带来短期的相反性上风，但投资看始终，如故要看公司的可执续盈利性以及增长出路。阛阓已开动用更严格的措施谛视企业的真确盈利智力，执续亏欠、研发开支占比过高皆会成为压制估值的贫瘠成分。
天然股价理会并不乐不雅，当今在上市进度中的保障科技公司仍不在少数。
4月22日，圆心科技第六次向港交所递交上市央求。招股书夸耀，2025年，圆心科技营收超百亿，但增速放缓。值得贯注的是，成绩于主动“瘦身”，圆心科技亏欠依然大幅收窄：2025年净亏欠4亿元，比较2024年的10.94亿元昭彰好转，经移动净亏欠也从9.39亿元收窄至2.60亿元。谋略现款流于2025岁首度转正，净流入1.38亿元。
白鸽在线于3月再次递表，此前曾通过聆讯。公司聚焦“场景”，将保障拆解为分享单车巧合险、生动用工保障等决策，遮盖76个细分场景，按2024年总保费计，在第三方场景互联网保障中介中位列第一，阛阓份额3.4%。但其营收增长的同期亏欠执续扩大，2023—2025年净利润分手为-0.17亿、-0.28亿、-0.47亿元。
从“全能”到“场景”：镶嵌式保障成为新目的
值得贯注的是，跟着数字平台的平庸渗入，保障科技不再追求大而全的“全能”模式，而是通过深度融入具体场景，提供定制化、镶嵌式处罚决策，以获取更精确的客户和阛阓。
举例，众何在线将保障镶嵌宠物肤浅料理场景，2025年宠物险总保费近5.63亿元，同比增长超51%；好意思团、饿了么等平台为骑手提供“按单缴费”的奇迹伤害保障；在低空经济场景，2025年8月，世界首个低空经济共保体在重庆成立，19家保障公司纠合发布“渝低空保”专属居品，聚焦无东谈主机局外人株连、鸠集安全等领域；在具身智能场景，2026年1月，祥瑞产险纠合上海电气租借落地具身智能机器东谈主“保障+租借”保单，将保费分担至房钱中，借助AI算法已毕动态订价。
此外，在更平庸的“保障+医疗”生态中，祥瑞好大夫2026年一季度净利润同比增长138%，也印证了科技驱动下健康料理与保障协同的始终价值。
保不雅科技发布的《2025年第四季度寰球保障科技陈述》指出，寰球保障科技融资在资格数年的低迷后，于2025年迎来强健反弹。陈述夸耀，在保障科技各赛谈涌现出好多极具立异力的公司，这类公司通过深耕细分场景、重构业务模式、打破时刻瓶颈、相反化竞争等样式，已毕快速成长，在行业变革中饰演贫瘠变装。
从寰球趋势来看，镶嵌式保障阛阓正资格快速增长。字据Fortune Business Insights臆测陈述，2025年，寰球镶嵌式保障阛阓规模为1438.8亿好意思元。预测该阛阓将从2026年的1763.5亿好意思元增长到2034年的14644.2亿好意思元，预测期内复合年增长率为30.30%。
与此同期，成本阛阓对保障科技公司的估值逻辑正在发生根人性转化。多位受访众人指出，时刻立异仅仅“入场券”，可执续的盈利智力和明晰的增长出路才是决定估值的中枢变量。
松手4月27日，港股保障科技板块合座仍处于估值建造阶段。关连行业分析师以为，跟着计谋红利执续开释和AI时刻深度渗入，保障科技行业有望在2026年迎来分化加快期——具备可执续盈利智力和私有场景上风的公司将获取更多成本喜爱，而依赖烧钱推广的模式将濒临更大的生涯压力。
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